Mauricio Villena analiza los desafíos del refinanciamiento de la deuda pública chilena en columna publicada en Diario Financiero
En una nueva columna publicada en Diario Financiero, el decano de la Facultad de Administración y Economía UDP analiza los vencimientos de deuda previstos para el próximo año, los riesgos asociados al financiamiento de corto plazo y la necesidad de transparentar la estrategia fiscal del país.
12 / 11 / 2026
El decano de la Facultad de Administración y Economía UDP, Mauricio Villena, publicó una nueva columna de opinión en Diario Financiero, titulada “La deuda que vence en 2027”, en la que analiza los desafíos que enfrenta Chile en materia de sostenibilidad y gestión de la deuda pública.
En su análisis, el decano plantea que evaluar la situación fiscal del país únicamente a partir de la relación entre deuda pública y Producto Interno Bruto (PIB) puede dejar fuera factores relevantes, como los vencimientos de las obligaciones financieras y las condiciones en que estas deberán refinanciarse.
“En 2027, el gobierno central enfrentará amortizaciones por US$ 17.423 millones, más del doble que en 2026. Es el mayor monto previsto al presentar una Ley de Presupuestos y explica gran parte de las necesidades de financiamiento. Estas amortizaciones no aumentan por sí solas el stock de deuda, pero determinan nuevas emisiones de costo incierto”, advierte.
La columna también aborda los riesgos asociados a la composición de la deuda por monedas. Según explica Villena, cerca de un tercio de la deuda bruta está denominada en divisas, lo que expone las finanzas públicas a eventuales depreciaciones del peso y alzas de las tasas de interés internacionales:
“Emitir en dólares o euros diversifica el financiamiento y puede ofrecer buenas condiciones, pero una depreciación eleva el valor en pesos de esas obligaciones. Si coincide con mayores tasas internacionales, ambos efectos presionan el presupuesto”.
Frente a estos desafíos, el decano sostiene que “una gestión eficiente combina plazos, monedas y mercados, y reconoce que alargar vencimientos tiene un costo”. Asimismo, plantea que el Ministerio de Hacienda debiera transparentar sus objetivos de mediano plazo y los escenarios de riesgo asociados a sus decisiones de financiamiento.
“Por transparencia y según estándares internacionales de gestión de deuda, esos objetivos y escenarios debieran ser públicos”, concluye Villena.