Investigación FAE UDP logra publicación en Finance Research Letters sobre oro, Bitcoin y estrés bursátil
Un nuevo estudio coescrito por Mauricio Villena, decano de la Facultad de Administración y Economía de la Universidad Diego Portales, y Marcelo Villena, académico del Departamento de Ingeniería Comercial de la Universidad Técnica Federico Santa María, fue aceptado para publicación en Finance Research Letters, una destacada revista internacional especializada en investigación aplicada en finanzas.
23 / 06 / 2026
El artículo, titulado “Gold, Bitcoin, and Equity Market Stress: Evidence from Double Machine Learning”, reexamina una pregunta central para inversionistas, gestores de portafolio y académicos: si el oro y Bitcoin funcionan efectivamente como refugios seguros durante episodios de tensión en los mercados bursátiles.
La investigación utiliza datos diarios de Estados Unidos entre 2014 y 2026 y combina metodologías tradicionales para evaluar activos refugio con proyecciones locales y técnicas avanzadas de Double Machine Learning. Este enfoque permitió distinguir tres conceptos que frecuentemente se confunden en la literatura financiera: la cobertura promedio frente al mercado accionario, la protección inmediata durante episodios de estrés financiero y la persistencia de dicha protección a lo largo del tiempo.
Los resultados muestran que Bitcoin no cumple el rol de refugio seguro frente a períodos de estrés bursátil. Según la evidencia obtenida, la criptomoneda tiende a moverse en la misma dirección que el mercado accionario precisamente en los momentos en que los inversionistas requieren mayor protección frente a pérdidas.
En cuanto al oro, los hallazgos son más matizados. El estudio identifica beneficios modestos de diversificación dentro de un portafolio, pero no encuentra evidencia robusta de que el metal precioso actúe como un seguro confiable frente a caídas severas de los mercados financieros.
“Uno de los principales aportes del artículo es mostrar que no basta con hablar genéricamente de diversificación o refugio seguro. Una cosa es que un activo contribuya a diversificar un portafolio en condiciones normales, y otra muy distinta es que entregue protección efectiva en escenarios extremos de estrés financiero”, explicó Mauricio Villena.
Más allá de sus conclusiones sobre el oro y Bitcoin, la investigación enfatiza la importancia de diferenciar con precisión entre diversificación, cobertura y protección en escenarios extremos. Aunque estos conceptos suelen utilizarse de manera indistinta, responden a preguntas económicas diferentes y tienen implicancias relevantes para la gestión de portafolios, la evaluación de riesgos y el análisis de activos alternativos.
La publicación aporta nueva evidencia al debate internacional sobre el comportamiento de los activos considerados refugio y destaca el potencial de las herramientas de aprendizaje automático para abordar preguntas complejas en el ámbito de las finanzas.
El artículo completo se encuentra disponible a través del siguiente enlace.